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投资组合久期可适度增加年左右信用债可继牛

2022-04-30 03:24:48

和讯特约

2月份PMI为52.2，连续三个月回落，即使剔除春节因素，我们的研究也表明国内制造业景气程度有所下降。制造业和非制造业PMI指数双双趋势性回落支持债市乐观情绪，但是它也提醒我们经济的下滑程度较为温和，和2010年2季度的情况有巨大差距。

政府工作报告对债券市场的影响是短期内正面，而中期负面。政策体现出的对经济波动的担忧是新出现的因素，经济的减速可能令未来1个季度低于预期水平，政策观察期对债券市场有正面的支持，但政策对投资的态度中性偏松可能造成地方政府主导的投资在季度回升。近期出现的债券市场回暖是比较大的交易性机会，但并非趋势性的改变。宏观上最大的风险因素是未来投资增长可能会上升，需要在未来1个季度内密切跟踪。

资金面回归宽裕，即使考虑央行再度上调一次，对资金面影响也不大。国内总需求出现回落，经济增速有所放缓。在经济增速放缓以及流动性充裕的双重支撑下，债券市场正迎来一波显著的交易性机会，但是银行和保险等主力投资者“失血”情况仍然严重，率上行的中长期趋势仍未改变。

巴基斯坦小儿麻痹症疫苗全国接种计划遭重创。21日上周我们的三大监测指标体系均发出看多的信号。我们的货币市场利率领先指数为97.5点，较前一周基本持平，这意味着本周7天利率将继续保持低位。我们的二级市场情绪指数为103.0点，较前周上涨1.8点,二级市场情绪指数已经连续四周上行，并且最近两周都在历史均值上方，表明近期市场情绪持续转暖。技术指标体系预警指标也曾在周中发出买入信号。

我们模拟投资帐户在2月中旬就迅速提高仓位至100%,终于迎来收获期,该账户的累积收益率(YTD)达到1.31%,超额收益率(YTD)继续增加至2.16%，市场回暖还将继续，持仓数钱即可。

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