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国联证券物价平稳通胀压力或有限吧

2022-04-23 02:38:05

同比降落3.7%。国联证券：物价平稳通胀压力或有限类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

统计局公布数据显示，2013年11月份，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨3%，环比微跌0.1%；11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）与同比下降1.4%，环比持平。

点评：

11月份物价表现平稳：11月份CPI同比上涨3%，较上月回落0.2个百分点，其中翘尾因素和新涨价因素（与环比变动一致）各回落0.1个百分点，物价表现平稳。分项看，今年以来蔬菜价格大幅上涨是CPI上升的主要推力，11月份蔬菜价格虽然环比回落3.8%，但同比仍处在22.3%的高位，此外，鲜果、奶制品、水产品分别上涨10.6%、8.6%、6.5%也是食品中涨幅较高的分项，食品价格综合上涨5.9%；相比而言，非食品价格仅上涨1.6%，对CPI的贡献较为有限。

后续物价上涨或有限：市场对后续和明年通胀表示出较大的忧虑，不同于此，我们认为，通胀压力或较有限。虽然年末将至和天气寒冷会对新涨价因素构成一定威胁，但CPI翘尾因素将从11月份0.8%降至0，我们12月份CPI单月同比或在2.7%附近，全年累计涨幅预计为2.6%，仍远低于年初3.5%的通胀目标。对于2014年，我们并不特别忧虑通胀的原因在于，今年的物价上涨主要来自于蔬菜价格，在高基数效应下，明年蔬菜价格上涨或有限；而受制于生猪和能繁母猪的高库存，肉类价格也难以出现大幅上涨；此外，在去杠杆和去产能的宏观背景下，非食品价格的上涨亦不足为虑。

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