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国信证券如何看待春季周期产业链的投资机会哈

2022-05-12 03:37:00

国信证券：如何看待春季周期产业链的投资机会类别：机构：研究员：

热度从上半年延续至下半年 [摘要]

事项：

2019年2月17日，国信证券经济研究所周期组召开了关于春季周期产业链投资机会的会议，本次会议联合国信房地产、建材、建筑、机械、钢铁、化工、煤炭行业分析师，就现阶段周期股投资机会进行了深度交流。以下为本次会议纪要：

房地产：2019年市场走势乃至风格可能更接近于2012年（区瑞明）上周五出炉的社融数据超预期，比一月份宏观、市场分析的预测高很多。社融数据出来之后，投资者关注的是数据对A股市场后市有什么影响，并拿2019年与历史对比，究竟像2005、2009、2012、2013还是2015年？作为经历了2008年以来历次牛、熊行情的老研究员，我强调一下我去年11月份提出的观点：2019年市场走势乃至风格可能更接近于2012年，但不是完全复制2012年。这一年，地产股是大行情。

为什么不像2009年？2008年底“四万亿”出台时，政府部门、政策决策者对资产泡沫容忍度较高，包括深圳、北京这样的一线城市出台了救楼市的政策，当时《南方都市报》刊登了深圳房地产研究中心王峰的文章呼吁救市，现在政府对资产价格的表态至少看不到当时的那种态度。2009年当时按揭利率7折，首付两成，政策非常宽松，今年若像2009年，地产行业复苏和繁荣的效果至少要达到2009年那一波宽松的效果，一二三四线房价普遍暴涨，当时连鄂尔多斯、温州的房价都涨势凶猛，不逊一线城市。当然，如果像2009年的话，对地产股而言也是超级大行情。

为什么不像2013年？不是说未来不会出现2013年的情况，而是要有像2012年一样房地产的触底企稳的前提。2013年市场的风险偏好其实挺高的，风格偏浪漫，以新兴产业为主的创业板涨幅巨大，改革主题也被热炒。当时的情况是：

2011年底政策松动，2012年降准降息，房地产触底回升，才有2013年股市风险偏好提升的局面。没有房地产的触底回升，风险偏好不可能提升，投资风格也不可能如此浪漫。不要用一个月的信贷数据来推演，要通过周期轮动、更迭的角度做推演。

我们也不认为会像年，也不会像年，当然，如果像这两个阶段的话，对地产股而言也是大机会。

最后再总结一下我在去年11月提出的观点：从自上而下看地产的角度，我们认为2019年地产基本面在政策预期改善及政策实际改善、流动性改善的情况下开始找底，最终能找到底，在政策（行业及货币）作用下，行业基本面向下探底的过程是温和的，基本面的底也是温和的底。综合预判市场风格、A股实际的表现及地产股机会，2019年将更接近于2012年！

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