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日常消费品白酒更可能跟跑市场关注业绩释放覆盖

2022-05-24 02:58:11

国家的转型必将主宰人民的转型。转型的先后关系日常消费品：白酒更可能跟跑市场关注业绩释放动力和能力俱佳品种 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

行业观点：白酒更可能跟跑市场，关注业绩释放动力和能力俱佳品种。1月第一周，一线白酒、非一线白酒均上涨且跑赢市场，动力可能包括，相对市场估值处于过去三年低位，及机构白酒仓位此前已快速回落。由于白酒业务面两会前难有改善，我们预计白酒股更可能跟跑市场，一个可能的催化剂是龙头公司一季报仍可能高增长，如贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得可能达到%，泸州老窖、五粮液可能在20- 0%。大众品近期跟随市场上涨，我们建议关注业绩释放动力和能力均强的品种，如增发推动的伊利，集团增持推动的贝因美。

近期重点推荐：伊利股份、贝因美。通过提升高端产品占比，降低过高的费用率，伊利正处于利润率上升阶段。同时，公司1月12日公告增发已完成，有利于释放利润。贝因美主要是考虑2012年补缴所得税形成低基数，出售亏损子公司减亏，且国内婴幼儿奶粉市场201 年经营环境有所改善，我们预计201 年净利增速同比可超40%。

投资组合：伊利股份( 0%)、贝因美(25%)、沱牌舍得(15%)、山西汾酒(15%)、贵州茅台(15%)。

一周行业数据。产品价格观察：酒水购价格略有波动。上游价格观察：(1)至2012年1月份第1周，10原奶主产区均价为 .4元/千克，201 年1月原奶均价比2012年12月环比上涨0.9%，1月同比涨幅为4. %。（2）1月4日，葡萄批发价格7.40元/公斤、同比下降7%、环比上周持平，4Q12葡萄酒批发价格同比上升1%。（）中国进口大麦价格2012年11月环比上涨6. %至 18.6美元/吨，同比下降8.0%。上周国产大麦价格有所上涨，均价为2519元/吨，环比涨0.9%。(4)1月第1周生猪价格环比上涨2.6%，仔猪价格环比上涨5.5%。生猪价格和仔猪价格同比下滑幅度分别为 %和7%，生猪价格和仔猪价格的下滑幅度分别比上周减少2个和5个百分点。存栏方面，12年11月生猪存栏数量比10月减少 75万头，为4.69亿头。

风险提示：白酒一批价继续下行；重大食品安全事件风险。

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