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服装纺织棉价继续回落期货持仓量创新高哈

2022-05-25 02:58:27

服装纺织：棉价继续回落期货持仓量创新高类别：机构：研究员：

[摘要]

投资策略—维持“买入”评级服装子行业基本面无近忧，短期需关注中报及估值水平波动带来的投资机会。纺织子行业：Q 行业将面临高原料成本、低出厂价格的局面，毛利率预计将是全年低点。Q 末旺季到来有望迎来下游库存的重建，毛利率将环比回升。维持中期策略观点，继续看好抗风险能力强、中报有望超预期的纺织龙头鲁泰A、华孚色纺以及内生性增长优良、中报靓丽的的七匹狼、报喜鸟、九牧王。长期看好成长性较为确定的家纺类公司以及转型中的大杨创世。

股价表现A股连续四周的上涨行情终结，本周上证综指跌幅1.75%，纺织服装跑赢指数0. 2个百分点。纺织、服装子行业跌幅分别为2.18%、0.71%，高弹性的纺织题材股跌幅大于服装板块。我们重点关注的个股中，业绩稳定增长的华孚色纺、大杨创世、九牧王涨幅居前，家纺类个股受到估值压力则跌幅较大。

估值比较连续四周的反弹行情于本周终结，市场估值水平亦有所下降。本周A股市盈率由17.22降至16.9 （其中纺织、服装子行业分别为28. 、29.78），纺织服装板块亦由上周的29.57降至29.18。由于纺织服装板块本周仍具有相对收益，因此板块相对A股的溢价率由上周的71.72%升至72. 6%。

少冲水” 原料价格本周中国棉花、CotlookA现货价格跌幅分别为 .98%、6.18%，纺企棉花采购价格仍以下降为主；郑棉1201合约价格周涨幅0.65%，持仓量（ 18万吨）创期棉上市以来的新高。11年中国棉花产量预计740万吨，期货持仓量已超过现货的体量，资金炒作的迹象明显；棉纱价格本周跌幅0.87%，下游棉纱价格能否企稳及库存能否下降成为棉价企稳上行的关键。

风险提示棉价暴涨暴跌引发下游观望情绪加大；价涨对于需求抑制的程度超预期。

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