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日常消费品白酒景气已入回升通道荐股物业

2022-05-24 02:58:10

这份工作看起来热闹日常消费品：白酒景气已入回升通道荐6股 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

受制于经济放缓和严控三公消费行业景气处于低位但增长稳定从上市公司年报和一季报的情况来看，大众消费品和白酒都呈现出明显的收入/现金回款增速放缓态势，宏观经济景气低迷和政府严控三公消费是主要原因。综合统计数据和调研情况，我们预计二三季度行业收入增速将继续稳中趋缓，若外部环境有利四季度有改善可能，但主要子行业仍能保持正增长。

茅台已有销售放量迹象下半年白酒有望由上而下顺次企稳茅台在4月一批价跌破900元之后，终端销售出现了明显的放量迹象，尤其是沿海相对富裕人群的消费意愿明显增长，价格企稳甚至有小幅反弹。随着近期政府控三公逐渐回归常态和民间消费能力的大幅提升，我们认为白酒将在二季度淡季逐渐探底企稳，下半年旺季按照品牌力由上而下顺次出现回升势头，全行业保持正增长是大概率。

白酒大幅低配估值远低于国际可比公司食品股相对合理目前白酒的平均静态市盈率（TTM）仅11倍，远低于国外烈性酒巨头 0倍左右的市盈率，1 Q1基金白酒持仓仅2%比12Q 下降70%，低配低估明显。

食品股估值和机构配臵比重环比提升，和国际可比公司估值相差不大。

子行业：看好一线白酒和有确定业绩/收入增长的个股白酒：危中有机优势企业通过推动行业整合仍可获取稳定增长；啤酒：延续稳定增长利润率拐点仍需等待；葡萄酒：进口三公双重压力行业仍处于调整期；乳制品：蒙牛强势回归行业竞争或加剧；婴幼儿奶粉整体增长稳定格局变化促进；肉制品：生猪存栏量高企成本下降或延续至全年；风险提示食品安全风险；三公消费政策收严；葡萄酒反倾销政策出台；生猪收储；增长稳定估值偏低，维持行业“推荐”评级重点推荐贵州茅台、五粮液、青青稞酒、双汇发展、皇氏乳业和南方食品。

伤口一直不愈合