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国联证券欧洲峰会有希望无细节国际资产价格吗

2022-04-23 02:37:50

国联证券：欧洲峰会有希望无细节 – 国际资产价格纷纷上涨类别：机构：研究员：

[摘要]

欧洲峰会有希望无细节–国际资产价格纷纷上涨昨日欧洲峰会有关希腊救助方案的一些投资要点：

欧盟原则上达成了帮助希腊走出困境的共识，用欧盟主席的话说：“GreeceIsNotAlone！”。不过该共识缺乏具体内容，即如何帮助。而市场对该消息的第一反应就像一年前危机最艰难时其对美联储做出的任何一项有计划但没内容的救助方案的反应一样–一度大幅下挫。

承接上一点，虽然详细的救助措施会很复杂，而且会牵扯到政治问题–被救助的希腊在政治自由度上会受到诸多限制–就像接受美联储救助的美国各大金融机构一样，但欧盟传递的信息是明显的–不会让“国家破产”的恐慌蔓延。希腊政府被要求在2010年将财政赤字削减4%。

这也继续符合我们对后危机时代“非系统”性风险冲击市场的看法：无论是迪拜债务危机，还是PIGS国债危机，都是本次“BalanceSheetCrisis”的后遗症，面对它们的过程是曲折的，但诸如1年多以前的整个金融体系的“系统性”风险重演的几率会很小。

对希腊的救助将主要由欧盟国家来完成，IMF将起到顾问的职责。在欧盟国家里，德国和法国将起最主要作用，曾今的欧洲“老大”英国因自身债务累累不得不退居幕后。

中国驻阿根廷使馆高度关注华人超市受冲击的情况德国和法国的国有银行很有可能在救助中扮演重要角色，因为这样可以减少对这两个国家资产负债表的影响–这可是目前市场最敏感的邻域之一。

不过，暂时的风平浪静并不能消除市场未来继续受到冲击的风险，希腊之后下一个会是谁？本次“BalanceSheetCrisis”造成的问题是结构性的，即使希腊在救助后重新站了起来，还有葡萄牙，西班牙和意大利，如果他们本身虚弱的经济增长无法支撑巨额债务负担，从债务危机中走出来将是“漫长和痛苦的”。

尤其当这些国家的主要出口集中在欧洲，因此它们互为依赖的伙伴，在危机中，这些捆绑在一块的只能是“难兄难弟”了。

西班牙的债务问题不是PIGS四国种最严重的，但其近20%的失业率是该国面临债台高筑的同时又一个亟需解决的问题。

PIGS四国主权债务CDS从高点回落ThinkGlobally,ActLocallyINVESTMENTSTRATEGY国际市场快递2发现价值实现价值美股几乎复制了前一个交易日的走势，再次经历了大起大伏的行情。而投资者们则利用市场最近大幅波动的机会做资产配置的调整，从高风险向低风险，从低质量向高质量资产转移。

来自欧洲关于希腊债务问题的消息曾一度让道指再次跌破10，000点大关。随后市场在美国好于预期的就业数据的支撑下反弹–又是首次申请失业保险数据–这次是帮助市场向上。市场对中国通胀数据的解读还算正面，但一致的观点是：仅一个月的数据不能反应全面的情况，投资者仍就认为中国通胀将继续攀升，而货币紧缩政策也会随之出台。

市场收盘情况：美三大股指涨幅均在1%左右，欧洲股指则不及美股那么乐观，涨幅普遍小于1%。商品市场在美国就业和中国通胀数据下大幅上扬，铜价涨幅近5%。而金价的再次接近1，100美金也反应了投资者对纸币的不信任–这里我要再强调一下过去一直阐述的观点：

虽然黄金和美元走势负相关性很强，但目前美元的走强并不是因为美国自身债务问题不严重，而是欧洲的问题更严重，这种整个发达国家高负债的结构性问题最终导致的结果是整个纸币体系的“贬值”，从而导致黄金等硬通货在中长期内的升值–当然，这个价值的发现和实现将会需要相对较长的时间。

美国二月初首次申请失业保险人数回落–这次是帮助市场反弹

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