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国信证券外围资金持续入场社融数据未见好转吧

2022-05-12 03:36:40

国信证券：外围资金持续入场社融数据未见好转类别：机构：研究员：

[摘要]

全区“三公”经费执行4575万元市场综述：外围资金持续入场，社融数据仍未见好转总体来看，12月份全市场资金面处于中性，但结构上分布依然不均衡。股票市场上12月份一级市场迎来解禁潮，募资总额大幅反弹，重要股东净减持有所增加，成交数据高位回落，两融余额小幅缩水，尽管种种指标不尽人意，但我们同时发现，外围资金仍在持续入场，无疑在弱势环境中给市场增添一份信心。综合来看，我们认为12月份股票市场流动性中性偏紧。金融市场层面，12月份央行通过广义再贷款工具净投放千亿资金，同时央行重启前期多日暂停的逆回购操作，整个12月份共计向市场净投放8400亿元。且在1月4日，央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点，此次降准及相关操作预计可净投放约8000亿元长期增量资金。由此导致货币市场和债券市场各利率纷纷下行。综合来看，我们认为12月份金融市场流动性仍较为充裕。12月M1增速与上月持平，M2增速小幅回升。人民币贷款同比增速虽有所回升，但受表外融资增速的拖累，社融增速整体依然难以改善。10月中旬以来票据贴现利率持续下行，12月份五年期企业信用利差上行，说明企业短端融资状况改善，但中长端的融资难度依然较大，资金脱虚入实渠道仍有待打通。12月初至今人民币对美元持续升值，对一篮子货币维持稳定，美元指数开始走弱。11月初G7国债加权平均利率出现下行拐点，当前依然处于下行通道中。各国长端利率集体下行，期限利差普遍收窄。11月份美日央行双双缩表，欧央行扩表。

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