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方正证券制造业目前产出稳定但面临外需恶化吧

2022-05-02 03:24:01

方正证券：制造业目前产出稳定但面临外需恶化威胁类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

9月1日上午，中国物流与采购联合会（以下简称中采）发布了8月份中国制造业采购经理人指数（PMI）数据。8月份中采PMI止跌回升至50.9%，环比上涨0.2个百分点。各分项数据如下：

生产指数为52.3%，环比上涨了0.2个百分点；采购量指数为51.2%，下降了0.8个百分点；购进价格指数为57.2%，上涨了0.9个百分点；进口指数为49.7%，上涨了0.6个百分点。

新订单指数为51.1%，环比持平；新出口订单指数为48.3%，下降了2.1个百分点；积压订单指数为47.6%，上涨了1.1个百分点；产成品库存指数为48.9%，环比下降了0.3个百分点；原材料库存指数为48.8%，上升了1.2个百分点。

从业人员指数为50.4%，下降了0.1个百分点；供货商配送时间指数为49.9%，下降了0.4个百分点。

方正观点：

可以先打开再关闭飞行模式试试。18、俩苹果之间传照片、通讯录什么的由于8月份美国主权信用评级下调、欧债危机加速蔓延等因素的冲击，全球市场信心遭受严重下挫，甚至低迷，导致了外围经济活动萎靡，需求疲软，从而影响我国出口订单状况有所恶化。

随着美国经济复苏异常疲软，欧元区债务危机对经济基本面拖累明显，全球对于双底衰退的担忧情绪仍在升温，我们预计我国制造业仍将会承受越来越低迷的外需压力。

在新出口订单指数大幅下滑的情况下，新订单指数环比持平，我们认为这也反映出我国国内订单状况稳中有升，即目前国内制造业需求仍较为旺盛。

8月份我国制造业产出状况呈稳定扩大趋势，积压订单（即未完成订单）仍处于削减状态，两者相辅相成。

产成品库存萎缩并有加速削减趋势，我们认为：一是由于目前内需仍较旺盛，消耗企业产成品库存，也使得企业对原材料库存削减力度有所减弱；二是外需状况明显恶化，再加上原材料库存仍处于萎缩状态，这也表明仍然存在企业主动去库存的因素。

由于最近几个月全球通胀水平普遍较高，大宗商品等上游原材料价格处于高位，企业减少了原材料以及生产成本的进口，使得进口指数从6月份以来一直处于萎缩状态，采购规模也有所趋缓。